美國企業強勁的盈利表現可能不再足以維持美國股市漲勢，更為重要的是業績指引。根據匯編的數據，成份股中有400多家公司本季度公布了財報，其中79%的公司盈利超出預期。但在業績公布日，股票的表現中位數比指數高出不到0.1%，這是自2020年底以來的最小差距。這種微弱的市場反應可以用一件事來解釋：交易員們不相信企業未來能夠兌現承諾，正因業績指引弱于預期而打壓股市。

根據數據，在4月份發布財測的標普500指數成分股公司中，有15%的公司的財測超出了預期，這是疫情以來的第二低水平。最近一周略有上升，(AAPL.US)等公司給出了超過預期的預測，幫助將這一比例推高至18%，但與歷史相比仍處于低位。

從去年10月底到今年4月，標普500指數上漲了20%，使其預期市盈率達到20倍，比10年平均水平高出約11%。交易員們現在正在尋找理由來證明高估值的合理性，并希望看到未來更大的增長。GLOBALT Investments高級投資組合經理Keith Buchanan表示："市場相當樂觀，如果出現失望情緒，隨后將出現相當大的下行。考慮到高估值，業績指引在這個季度至關重要。”

隨著上季度美國經濟增速降至近兩年低點，通脹壓力揮之不去，以及降息的不確定性，企業盈利增長的門檻有所提高。LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示:“如果你無法獲得降息，你就必須用其他東西來替代。它必須是業績指引，因為除此之外還能有什么呢?”

根據數據，在標普500指數中，芯片制造商預計第二季度將增長約40%，這將是所有行業集團中漲幅最快的。但即便如此，也不足以使保持在財報季前的水平之上，因為一些最大的芯片制造商對未來的利潤發出了警告。全球最大的個人電腦處理器制造商英特爾公司(INTC.US)發布了低于預期的第二季度財測，導致該公司股價暴跌。AMD(AMD.US)也發布了令人失望的人工智能處理器收入預測，該公司股價也下跌。

至于其他行業，消費者領頭羊的結果仍需數周才能公布。投資者將在本月晚些時候看到沃爾瑪(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)等美國最大零售商公布的業績預測，以及下周公布的最新消費者信心指數。

但以Mike Wilson為首的策略師指出，(MCD.US)和達頓餐廳(DRI.US)最近公布的餐廳業績中對低收入消費者的評論越來越謹慎，這兩家公司在報告中強調了低收入消費者的訪問量下降。星巴克公司(SBUX.US)則表示，由于本季度每個地區的交易量下降，銷售額自2020年以來首次下降，該公司將全年收入增長預測下調至低個位數。

Edward Jones高級投資策略師Mona Mahajan表示:“我們當然會對一些與消費者相關的公司的業績指引保持警惕，低收入消費者似乎承受了一些壓力。”

Miller Tabak + Co首席市場策略師Matt Maley表示:“從現在到夏季結束，有兩件事必須發生:要么是指引大幅改善，要么是利率下降。否則，我們可能會看到標普500指數再次下跌，甚至可能出現全面回調。”